目前万喜相、雅各布等国际巨头相对其大盘指数估值溢价明显,而且本世纪来总涨跌幅270%以上,远超同期市场平均水平,主要是因为业绩持续性增长与良好的分红回报,而核心驱动力在于外延扩张、建筑与特许权的协同发展和高端市场的延伸。另外,从周期上来看,美国建筑行业周期性弱,而且2H10回升迹象渐显。
2011年国内建筑行业:
三相分离器 民生工程与环保工程引领行业发展中国建筑行业弱周期性,未来在产业升级、投资先行与节能环保投资、城市化进程推动下,维持约20%的稳定增长;
民生工程加快发展:(1)2011年保障房加速发展,开工数量增速70%,融资/工程/开发销售管理/配套工程的一体化模式将广泛使用,其净利率能高达8-10%,超市场预期;(2)水利水电迎黄金10年,投资总规模高达4万亿;(3)市政园林、体育文化场馆、医疗基础设施等文体卫生工程投资加快;
十二五迎环保工程盛宴:十二五环保产业投资同比翻番,
水力筛网 并出现结构性变化,政策有望新增污水脱磷脱氮和燃煤电厂脱硝和脱硫、强制性要求处理污泥,预期将带动污水处理、电厂脱硝工程和污泥处理市场的发展,十二五期间上述3个市场投资额将达到2000、1500和1500亿的规模,并且运营管理市场也将快速发展;
龙头公司的长期发展看产业链与高端延伸:一方面是带资承揽项目业务模式加快发展,另一方面,行政(央企与上海国企等)与市场竞争(装修装饰等)推动行业整合;
搪瓷拼装罐 另外国内龙头复制万喜、雅各布等扩张模式,产业链向高端(规划设计咨询、融资、项目运营管理、维护等)延伸驱动长期发展。
